L’economia italiana a febbraio 2025: analisi e prospettive

Il documento evidenzia la crescita moderata del PIL, l’andamento dell’inflazione e le principali dinamiche del mercato del lavoro, del settore bancario e della finanza pubblica.

1. Crescita economica e mercato del lavoro

L’Indicatore Ciclico Coincidente (Ita-Coin) segnala una stabilizzazione dell’economia, con il PIL in crescita dello 0,8% nel 2025, in linea con le stime della Banca d’Italia. Tuttavia, la crescita è inferiore rispetto al 2024, riflettendo una domanda interna ancora debole e un contesto internazionale incerto.

Domanda interna e investimenti: Gli investimenti fissi lordi registrano un calo, soprattutto nel settore industriale. Il giudizio delle imprese sulle condizioni per investire resta prudente, influenzato dall’aumento dei tassi d’interesse e dall’incertezza sui costi energetici.

Mercato del lavoro: Il tasso di occupazione rimane stabile, mentre la disoccupazione è in lieve calo. Il settore dei servizi mostra maggiore resilienza rispetto all’industria.

2. Inflazione e prezzi al consumo

L’inflazione al consumo si attesta all’1,5% nel 2025, in discesa rispetto ai livelli del biennio precedente. Il calo è dovuto alla moderazione dei prezzi dell’energia e delle materie prime, anche se le componenti volatili, come alimentari ed energia, continuano a pesare sulle dinamiche dei prezzi.

Prezzi delle abitazioni: Il mercato immobiliare mostra segnali di stabilizzazione, con una crescita contenuta dei prezzi e una leggera ripresa delle compravendite.

3. Commercio estero e competitività

Le esportazioni italiane hanno registrato un rallentamento, con una contrazione dello 0,2% nel primo trimestre 2025. Il rallentamento della domanda globale e la perdita di competitività rispetto ai principali partner europei, come Francia e Germania, rappresentano fattori di rischio per la bilancia commerciale.

Saldo del conto corrente: Dopo un 2023 negativo, il saldo del conto corrente torna in territorio positivo, sostenuto dal recupero del settore manifatturiero e dalla ripresa del turismo.

4. Credito e settore bancario

Il credito alle imprese rimane sotto pressione a causa dell’aumento dei tassi di interesse. I prestiti bancari al settore privato registrano una contrazione, soprattutto per le PMI.

Credito deteriorato: Il tasso di deterioramento del credito resta contenuto, ma si osserva un lieve aumento dei crediti non performanti (NPL).

Solvibilità delle banche: Gli indicatori patrimoniali mostrano una buona tenuta del sistema bancario italiano, con un CET1 ratio medio al 16,08%.

5. Finanza pubblica e debito

Il debito pubblico si attesta al 135,8% del PIL nel 2025, leggermente in rialzo rispetto al 2024. Tuttavia, il deficit di bilancio si riduce al 3,8% del PIL, grazie a una maggiore disciplina fiscale e alla crescita moderata delle entrate tributarie.

Spread e rendimenti: I rendimenti sui titoli di Stato decennali si attestano intorno al 3,7%, mentre lo spread con i Bund tedeschi rimane sotto controllo, a circa 150 punti base.

6. Proiezioni macroeconomiche

Le previsioni per i prossimi anni indicano una crescita moderata dell’economia italiana:

PIL: +1,1% nel 2026, +0,9% nel 2027.

Inflazione: stabile intorno all’1,5%-2,0% nel medio termine.

Conclusioni

Il quadro economico italiano mostra segnali di stabilizzazione, ma con alcune fragilità: il rallentamento della domanda interna, l’aumento del costo del credito e l’incertezza sui mercati globali potrebbero frenare la crescita nei prossimi trimestri. Tuttavia, la tenuta del mercato del lavoro, la riduzione del deficit e la stabilità del sistema bancario rappresentano elementi positivi per il futuro dell’economia italiana.